亞當斯是否適合吉百利?

本周，有關美國製藥集團輝瑞(Pfizer)旗下糖果子公司亞當斯(Adams)可能遭到收購的傳言再次浮出水麵。與以往一樣，英國吉百利史威士(Cadbury Schweppes)和瑞士雀巢(Nestle)位居潛在買家名單前列，盡管兩家公司均未證實對該業務有興趣。

過去幾年，吉百利一直在擴大其糖果業務，在其投資組合中加入了一些糖果公司，從賬麵上看，亞當斯似乎是一個很好的匹配對象。但一項更深入的調查顯示，這項業務可能並不是吉百利所希望的現金牛。

對可能收購的分析歐睿信息谘詢表明亞當斯肯定非常符合吉百利史威士專注於口香糖等成長型行業以及東歐和拉丁美洲等發展中市場的長期戰略。它還將帶來一係列強大的品牌，如分別在口香糖和糖果領域占據世界領先地位的Trident和Halls、其他口香糖品牌Dentyne和Chiclets、Body Smarts口香糖和零食吧，以及羅馬尼亞減肥飲料Viaredin。

歐睿(Euromonitor)的數據顯示，亞當斯的核心優勢在於拉丁美洲的口香糖，該公司在那裏以55%的市場份額占據主導地位。這是由於該公司是少數幾家在該地區所有六個主要國家都有業務的公司之一。此外，亞當斯還受益於該地區口香糖銷量的強勁增長，以及人們對更健康的選擇越來越感興趣，例如無糖口香糖品牌Trident: 1997年至2002年期間，該地區普通無糖口香糖的銷量增長了35%。

除了拉丁美洲，亞當斯還將允許吉百利擴大在北美的業務。該地區占亞當斯口香糖銷售額的31%，在將核心品牌Trident擴展到美白和抗皺增強變體之後，該地區的功能性口香糖品牌表現尤為強勁。

與此同時，霍爾斯品牌在大多數市場都有良好的定位——在北美和北歐，它被定位為一種緩解感冒的產品，而在拉丁美洲、亞洲和南歐，它被視為一種清爽的糖果產品。亞當斯在北美和拉丁美洲的藥用糖果市場占有40%以上的份額，在東歐的小市場也占有非常大的份額。然而，歐睿表示，藥物糖果市場正在穩步下滑。

“收購的結果是，吉百利史威士在全球糖果市場的份額將增加一倍以上，達到6%的領先份額。然而，收購的關鍵影響將體現在口香糖領域，除了今年早些時候收購丹迪和肯特之外，亞當斯的銷售額將使吉百利史威士能夠挑戰箭牌的全球主導地位。”歐睿說。

“此外，此次收購將使吉百利史威士超越糖果市場領導者雀巢和瑪氏，在全球糖果市場占據領先地位，市場份額超過9%。此次收購顯然對吉百利史威士有利，因為亞當斯在許多關鍵地區的銷售額高於它，包括東歐糖、拉丁美洲糖和口香糖，關鍵是，在北美，吉百利在口香糖領域沒有明顯的市場份額，在糖果行業隻有1%的份額。”

那麼，吉百利應該出價嗎?歐睿(Euromonitor)的調查顯示，未必如此。市場分析人士指出，亞當斯公司近50%的銷售額來自糖口香糖和泡泡糖這兩種日漸衰落的產品。據預測，在2002年至2007年期間，含糖口香糖的銷量將總體下降。盡管一些地區的這一行業將繼續實現價值增長，但亞當斯在這些地區要麼表現疲弱，要麼完全缺席——主要是亞太和大洋洲。

歐睿表示，泡泡糖的前景更為樂觀，預計到2007年期間，泡泡糖銷量將增長近8%，尤其是在亞當斯所占份額相當大的亞太地區。然而，就總潛力而言，到2007年，泡泡糖的銷量可能會低於利潤更高的功能性口香糖行業，而亞當斯公司未能在功能性口香糖行業建立起自己的優勢。

“盡管亞當斯擁有非常成功的三叉口香糖品牌，但他還沒有在拉丁美洲推出功能性品牌，把‘先發’的優勢留給了佩菲蒂範梅勒和吉百利自己。”

“此外，亞當斯對拉丁美洲的依賴使其麵臨風險，因為盡管該地區預計將出現正增長，但經濟不確定性和內亂可能會在短時間內扭轉這些趨勢，正如今年早些時候阿根廷和2001年巴西所看到的那樣。”歐睿說。

因此，亞當斯可能會去一個更有能力吸收虧損部門的更大公司，或者，盡管輝瑞不願意這樣做，但可能不得不分批出售。無論亞當斯最終會發生什麼，它的出售時間都將比預期的要長。”