卡夫認為巧克力戰爭的贏家
,據伯恩斯坦資深研究分析師安德魯•木吉百利管理的主要錯誤是允許卡夫開始出價從這樣一個低股價。
“如果吉百利有更強的經營業績在2003 - 2006之間傳遞而不是令人失望的市場戰略和操作上,如果是更積極的在2007 - 2009年的業績,如果它被更具體和更少的審慎的短期和中期的指導,那麼它的股票會有更高的9月4日,“認為木頭。
他補充說,雖然這可能沒有阻止卡夫的收購幾乎肯定會推動更高的(和更有吸引力)最終收購吉百利的股東。
伍德聲稱伯恩斯坦分析師一直認為,吉百利的飲料業務的剝離,離開吉百利作為純粹糖果公司,開了門可能外賣公司卡夫是可能的追求者。
他說,卡夫一直有些困惑的分析師整個投標過程的方法,包括采取原來的敵意,隻有最終回來跟吉百利最後:“然而,他表示,美國食品集團已經獲得了一個偉大的資產在一個偉大的價格和吉百利應給予信貸,”添加木。
“盡管卡夫被迫接受出價,否則這個獎的損失,最終僅支付13 x 2009息稅前利潤。我們認為這是一個討價還價,多個最低的任何重大並購交易在全球食品領域超過十年,糖果類的全球領導地位”,他繼續說。
最終報價的條款從卡夫500便士現金和吉百利每股盈利0.1874股卡夫股票,相當於每股840便士,與吉百利支付特別股息每股10便士,有效地讓整個報價相當於每股850便士。
吉百利還同意支付£117.7的分手費,相當於卡夫的報價的1%左右,約合每股9 p,出價競爭應該建議由董事會或股東所接受。
當然,卡夫的出價不是流程的正式結束,它仍然需要接受吉百利的股東們在2月2日之前,而且可能有競爭性報價。
然而,伍德說,分析人士認為,卡夫的收購英國糖果高到足以阻止一個出價好時和費列羅和/或另一個第三方。
英國收購委員會表明,好時和費列羅必須闡明他們的立場一個潛在的收購吉百利的1月25日早上7點。
