在產能受限、需求增加的情況下，好時能守住利潤分享嗎?

“我們今年的開局非常好，第一季度銷售增長16%，調整後每股收益增長近32%。”這在一定程度上得益於消費者需求的彈性，盡管整個投資組合的價格上漲了中至高個位數“戰略性地專注於改進我們的產品和價格點，以確保所有消費者都能買得起我們的產品，即使是在通貨膨脹時期。”首席執行官米歇爾·巴克昨天在公司第一季度財報電話會議上告訴投資分析師。

她還將好時今年的強勁開局歸因於用糖果慶祝複活節的興奮、SNAP福利的延長以及持續的家庭消費，因為消費者希望用食品來抵消高通脹“經濟的食品選擇。”

巴克補充說，這種持續的需求建立在過去兩年的增長基礎上，這推動好時巧克力零售磅銷量增長了7%，而競爭對手的總銷量下降了近1%。

巴克承認，雖然紙麵上看不錯，但這些收益已經使好時完全滿足需求的能力變得緊張起來——促使它在競爭對手繼續推進營銷並保持交貨時，減少了一些廣告和促銷活動——這讓他們在年初重新獲得了一些市場份額。

“提高產量、庫存和服務水平仍然是我們的當務之急。”她說。“雖然我們仍有機會進一步改善，但我們在第一季度取得了進展。我們的產能和勞動力投資，以及我們對媒體和促銷活動的積極態度，使我們在第一季度提高了中等個位數的產量，並提前補充了分銷商和零售庫存。”

她補充說，一些產品仍在進行零售，但好時公司預計，在未來幾周和今年餘下時間內，貨架上的供應將有所改善。

“更強勁的銷量前景增加了複雜性和成本。”

然而，這種滿足日益增長的需求的努力付出了更高的代價，因為該公司需要獲得對衝以外的額外投入，這使其麵臨迅速上升的通脹。

“雖然我們有信心在今年支持需求，但一些產品的產能在2023年之前都將受到限製，而且地緣政治格局的變化，加上我們更強勁的產量前景，比我們之前的預期增加了複雜性和成本。”巴克說。

首席財務官Steve Voskuil解釋說，雖然好時有一個“穩健的對衝過程和進入今年以來相對良好的對衝，我們看到我們沒有或不能對衝的大宗商品成本大幅上升，包括乳製品、食用油和包裝。”此外，高油價推動了合同和現貨運費的上漲，超出了我們最初的預期。”

因此，他補充說，“我們在各個業務部門的銷售增長都好於預期，這導致了外包的增加和現貨商品物流成本的增加。”

他預計，這將使該公司的毛利率比最初的全年預期再下降60至80個基點。雖然大部分稀釋可以歸因於通貨膨脹，但約20%是由於與需求量增加相關的增量成本。

營銷失敗導致消費者印象下降

為了幫助管理產能，好時在第一季度將營銷支出削減了約1%，此舉可能會讓該公司在過去兩年來之不易的市場份額增長損失一部分。

Voskuil說公司是這樣的“密切關注保持我們的市場份額，”但他承認“第一季度，消費者印象的下降比廣告支出的下降更明顯，原因是我們在全年分配廣告支出的方式與銷售情況相一致。”

因此，他說，品牌投資將隨著時間的推移和“可支持性”的提高而增加。

最終,他說,“由於新的媒體合作夥伴和工具使我們能夠提高效率和效果，我們全年的消費者印象預計將會增加，而廣告支出將與前一年相當。”

隨著公司在今年剩餘時間裏平衡廣告和提高產能，它預計將在第一季度的成功基礎上繼續增長——這促使它上調了全年預期，因此淨銷售額目前有望增長10-12%，公布的每股收益將增長8-11%，調整後的每股收益將增長10-12%。