可可價格穩定的回報在哪裏?

可追溯性、透明度和可持續性是可可價值鏈從農民到消費者的三個關鍵推動因素，最近在羅馬舉行的歐洲可可協會論壇等活動一直在尋找正確的解決方案，將巧克力行業帶入21世紀^聖尤其是考慮到歐盟(EU)即將出台的立法，無論它是否願意，都將要求該行業承擔責任。

但是可可的供求功能呢?畢竟，黃金是一種在期貨市場上交易的商品，根據市場力量進行買賣。它的驅動因素是什麼?原產國和消費者如何處理他們對其市場價值的影響?

為了討論這方麵的問題，非洲經委會召集了一個由城市專家和農業分析師組成的小組，研究是否有可能切實實現可可價格穩定。

南丁格爾投資管理公司(Nightingale Investment Management)的大宗商品交易員/谘詢師帕梅拉•桑頓(Pamela Thornton)表示，要保持價格穩定非常困難，因為所有大宗商品的價格都有巨大波動，例如，上世紀70年代價格大幅上漲，然後是價格下跌。

她說，盡管可可和棕櫚油等樹木作物會刺激長期價格上漲，但其他因素如天氣條件、政治不穩定，特別是1999年科特迪瓦état政變(導致可可價格飆升400%)，以及埃博拉危機。

目前新冠肺炎大流行的影響也在一定程度上影響了可可價格，正如本雜誌所述之前報道．

桑頓還說，在20世紀80年代和90年代，對某些作物的財政支持係統基本上失敗了。但不受幹預的市場能做得更好嗎?

最大的糧食生產國[加納和科特迪瓦]也在倡導為農民提供生活收入[LID]。但與此同時，他們自己直接向農民征收20%到30%的稅——帕梅拉·桑頓，一個商品交易員

”在需求方麵，通常是可可，我們的巧克力市場發展得很好，長期以來每年增長2.5%。我們開發了新市場，開發了新產品，我們正在使用化合物，這有助於我們在沒有冰箱的國家銷售我們的產品，那裏的溫度更暖和她對代表們說。

”現在我們來談談供應，這對很多人來說可能是有爭議的…但我發現，市場和生產在50年裏都沒有真正改變，這包括我們過去每周接到一個打到加納的電話，我們不知道價格是多少，除非我們連接到辦公室的路透社的報價機”。

她說，貿易界鼓勵了生產的增長，鼓勵了加工的增長。”這是我們遵循的兩個關鍵政策目標，我們已經將可可納入了更大的農業圖景。”她說。但根據她的經驗，這樣做的回報是，在一些可可種植區，有證據表明土地利用不良，基礎設施建設很少。

”2005年，實物可可交易量占全球可可交易量的不到10%，但到2019年，也就是2020年初，也就是新冠肺炎爆發前後，我們的可可交易量接近全球金融衍生品交易量的50倍。

”因此，實際上2%的交易是由來源國出售的產品來代表的，因此，他們很難理解自己生產了60- 70%的作物。但這是事實”。

她說，結果是，一個財力薄弱或缺乏支持的原產地行業將為該行業提供源源不斷的遠期價格保障。即使價格很低——而且它與政治密切相關。

他說:“最大的糧食生產國(加納和科特迪瓦)也在倡導為農民提供生活收入。但與此同時，他們自己直接向農民征收20%到30%的稅。”

她說，這些國家從可可行業的稅收中賺取了數十億美元，但這些收入都來自農民的口袋。

這兩個國家的可可豆種植戶設定的價格都低於其他產地，特別是當這些國家以美元定價時，政府部門通常不會將美元升值的好處轉嫁給可可豆種植戶。

她對目前建議價格的交易者的建議是，不要大規模賣出遠期股票。”因為你隻是在無償地為行業提供持續的價格保障，我會整合更多的風險和價格管理工具，將他們的實體帶入21世紀。”．

她還嚴厲批評了雞舍，尤其是在她描述的科特迪瓦“不是農業意義上的真正的合作社，而是出口商預先為可可融資的一種工具，因為否則農民和當地貿易商就沒有其他內部途徑預先為可可融資。”。

她說，從長遠來看，該行業必須整合和更好地管理供應，包括鼓勵農民種植其他作物。

“科特迪瓦是一個棉花生產國，所以你可以在那裏做一些事情。或者看看泰國、越南、印度尼西亞和馬來西亞的優秀多元化例子”。

期貨市場

Marex Financial農業聯席主管Jonathan Parkman深入研究了期貨市場，並表示過去50年在提供有效的風險管理和有效的價格發現方麵非常重要。

”如果我們失去了實現這兩個目標的方法，那麼我們就必須想出一個替代方案。問題是，有沒有現成的?”

市場一直在尋找出現問題的預警信號，當出現問題時也會做出反應。”事情進展得很順利”,他解釋說。

他表示，在2019年實施LID之前，市場一直保持著相對靜止的差異，直到看到了LID的實施所帶來的難以置信的飛躍。

“從中我們可以得出的一個結論是，任何買入遠期合約的現貨交易員都被要求承擔極其巨大的風險，而這是他們在過去20年左右不得不承擔的風險．

”峰值的數量和這些峰值的規律性在後來幾年變得更加頻繁，這表明在LID期間物理趨同存在一些問題，這是另一個警告信號，表明我們在LID期間保持期貨市場的相關性存在問題,”他說。

他在論壇上說，根據紐約期貨交易所(ICE)的衡量，有證股票的跌幅非常大。

”但近年來，它確實相對穩定。在(引進)LID期間，庫存有所減少，但在那個時期有點穩定……”

期貨市場仍然是相關的，但我們不應該低估未來的風險，還有大量的工作要做，以應對未來的立法和LID

”立法即將出台，對此我們無能為力,”他說。”我完全理解為什麼生產國家需要某種形式的穩定收入。這是一件非常值得稱讚的事情，但是否每個人都支持目前的方法來實現這一點是一個非常非常不同的問題。”

正如論壇所知，20世紀70年代是價格不可持續的時期，這鼓勵了消費和生產過剩，不可避免地導致市場在80年代轉向更可持續的價格。

像厄爾尼諾這樣的氣候事件在20世紀80年代連續兩年破壞了西非的農作物，由於與天氣有關的短缺，導致價格相應上漲。

緩衝停止

熱帶研究服務的研究主管Steve Wateridge表示，雖然引入了緩衝止盤，但問題是價格設定太高，緩衝庫存已被填滿。

”它還幫助維持了多年的價格，在此期間，效率低下的生產商被鼓勵進入市場，特別是在亞洲．

”最終緩衝停止崩潰。他們的錢用光了。他們不得不清空庫存，但他們也鼓勵這些效率低下的生產者在他們的歡迎日期之後留下來。這實際上導致了10年的低油價——這絕對是一場災難,”他說。

原產地和消費者如何才能最好地管理他們對市場價值的影響?他問論壇。

”當然，如果價格不能維持在目前的水平，就會有一個非常大的投機群體，他們重視價格基本麵，投機參與就會產生一個早期的價格信號，讓消費者和生產商做出反應，防止出現可可耗盡的末日情景”。

”如果你有一個支撐價，那太低了，那就無關緊要了因為供求關係會把價格推高。如果支持價格太高你就會給自己製造麻煩因為你鼓勵了過剩生產，抑製了需求，鼓勵了低效生產者的生產。

“即使你能說服每一個消費者支付更高的價格，因為他們認為這是公平的價格，你仍然會有盈餘，因為你仍然鼓勵生產者進來生產更多，這就是馬來西亞發生的事情,”他警告說。

他還解釋說，厄瓜多爾等南美國家種植得更多，是相當高效的生產者。”但如果你開始引入支持價格，把價格推得太高，他們就會進一步增加產量，這是這些價格支持機製的根本缺陷”。

聯合國糧農組織市場和貿易司司長布貝克·本-貝爾哈森表示，全球有5億家庭依賴可可行業，其中許多家庭位於人均收入較低的國家。

一年到另一年的價格波動或大幅波動給這些家庭的收入帶來了許多不確定性。他說，現在需要的是找到一個穩定市場、穩定收入和穩定物價的全球性安排。

”小農需要生計收入，這就需要全球采取協調一致的行動,”他說。”我們不僅要看生產方麵，也要看需求方麵，要使這種安排取得成功，還需要滿足一些條件。僅由生產者達成的協議沒有達到預期的目標，市場條件和價格的透明度問題非常重要,”他說。